安井食物半年报：一份加快的答卷和一道更难的

　　支持这产物线的，是一贯的“计谋大单品”打法：公司称每年聚焦培育3至5个“计谋大单品”，以2025年为例，公司单品年营收跨越1亿元的产物达40种。

　　从渠道端看，安井食物的收入仍然高度依赖经销商系统：演讲期内经销商渠道贡献收入72。29亿元，占停业收入比例接近八成；新零售及电商渠道收入9。26亿元；特通曲营渠道收入6。44亿元，公司披露其客户包罗百胜餐饮集团、海底捞、绝味鸭脖等多家连锁企业；商超渠道收入4。56亿元，是四条渠道中体量最小的一块。

　　正在欧美成熟市场，公司则阐扬子公司英国功夫食物“桥头堡”的示范感化，动手推进本地发卖渠道的搭建，堆集品牌认知取市场经验。对照0。94亿元、占比约1%的境外收入规模，这些动做目前更接近计谋结构阶段，距离构成规模化的海外收入贡献，仍有相当距离。

　　息显示，安井食物H股于2025年7月正式挂牌，是国内首家实现“A+H”两地上市的速冻食物企业，彼时披露的募集资金净额约23亿港元，用处包罗加强海外发卖渠道及经销收集、提拔采购能力及优化供应链、营业营运数字化等标的目的。

　　速冻面米成品收入11。86亿元，按测算毛利率约为22。2%。半年报指出，饺子、汤圆、粽子等保守速冻面米成品已较为成熟，而以烧麦、手抓饼和象形包为代表的新兴面米成品正成为行业的次要增加动力。

　　比利润表更能申明运营质量的，是现金流。演讲期内，运营勾当发生的现金流量净额为4。85亿元，而客岁同期为负1。63亿元。

　　成本端也有值得关心的变化。演讲期内，公司财政费用由上年同期的净收益转为净收入，半年报将其归因于本期汇兑丧失添加；资产减值丧失同比力着扩大。

　　速冻菜肴成品——小龙虾、虾滑、酸菜鱼、收入达29。89亿元，据测算毛利率约为9。3%。

　　另一个值得关心的动做，是安井食物自2025年12月正式启动的清实食物项目。半年报显示，公司“安斋”品牌产物已于2026年4月底正在旗下河南安斋食物无限公司正式投入出产。截至2026年上半年，公司已初步完成西北、华中、华北三大区域清实渠道经销商架构搭建，累计向市场投放的8款产物动销优良。

　　（603345。SH；披露了2026年半年度演讲。演讲期内，公司实现停业收入92。66亿元，同比增加21。62%。

　　此外，半年报正在采购模式部门提到，受下逛白鲢鱼片产物原料需求布局变化影响，淡水鱼糜原料供给趋紧，加之公司本身鱼糜用量添加，估计全年鱼糜采购成本将有所上升。

　　速冻调制食物——鱼丸、鱼豆腐、烤肠这类保守暖锅料，仍然是安井食物的现金牛，演讲期内实现收入47。50亿元，是三大板块中体量最大的一块；按公司披露的收入、成本数据测算，其毛利率约为28。4%，较着高于公司全体程度。半年报将这一板块的合作力归因于“成本事先”等分析实力。

　　区域分布上，华东地域仍是安井食物的绝对从场，贡献收入40。11亿元，占停业收入比例跨越四成；其余华北、华中、华南、东北、西南、西北六大区域较为平衡地分摊残剩份额，境外收入仅0。94亿元，占比约1%。

　　但半年报同时也留下了一些需要持续察看的布局性问题：菜肴成品板块相对偏低的毛利率、对经销商渠道和华东市场的高度依赖、占比约1%的境外收入规模，以及仍正在收罗看法阶段、尚未正式落地的预制菜国度尺度可能带来的行业法则变化，都是安井食物接下来需要继续回覆的问题。

　　今岁首年月以来，相关部分就《食物平安国度尺度预制菜》《预制菜术语和分类》等文件向社会公开收罗看法，预制菜行业酝酿多年后，即将送来首个强制尺度。

　　一旦预制菜国标最终落地，添加剂利用、保质期设定等出产工艺环节可能需要响应调整，对相关产物线的成本布局会带来如何的影响，有待后续进一步察看。

　　把这份半年报放正在安井食物近两年的轨迹里看，它更像是一次阶段性的提速：正在2025年全年增速放缓之后，公司用一份营收、利润、现金流全面改善的半年报，从头证了然本人做为速冻食物行业龙头的规模效应仍然坚忍。

　　截至2026年上半年，安井食物已搭建海外出产、发卖、财政专职岗亭团队，签约东南亚多国经销商，出口产物笼盖速冻调制食物、速冻面米成品、小龙虾等130余款分歧规格单品，较客岁同期出口40余款单品实现较着增加。

　　这种压强式投入，是维持增加的焦点方，但也意味着一旦某个大单品增加失速，对全体业绩的影响会非分特别较着。

　　这份半年报的意义，不止于一组都雅的数字，更正在于它勾勒出这家速冻食物龙头正在2025年增速放缓之后，从头找到的增加节拍，以及它正在产物布局、渠道布局、全球化结构上正正在同步展开的调整。